最近在帮忙作博客中国人的新闻编辑助理，也就有了更多的机会更快的接触业界新闻，也算是弥补了我好长时间不看报纸一无所知的短处吧。

昨天看到一条业内传言，说华为有意整合并购马可尼，如果这一传言熟识，那将是今年又一起中国企业大举并购外国企业的经典案例。

回顾过去的05年的七个月，我们看到了海尔集团参与美泰克集团竟购战，我们看到中海油集团参与优尼克石油公司并购战以及包括中五矿参与加拿大矿业开发等等一系列并购案例。再向前推，我们看到了联想整合IBM个人电脑业务以及更往前的TCL并购法国汤姆生电视公司，前者使得联想成为世界第三大电脑制造商而后者则更使TCL一跃成为世界上最大的电视机制造企业。

大量的此类交易的出现引起了美国国内的政治经济界上的辩论，和上世纪80年代日 本大量收购所引发的结果一样。前美林公司首席经济学家，洛杉矶四特拉斯海姆全球顾问公司CEO斯特拉斯海姆甚至预测，在接下来的两年中，中国在国际上的收购将达到800亿美元，这将是去年70亿美元的10倍还要多。但是也有人提出了不同的看法，新加坡阿伯丁自产管理公司的董事长休。杨预测：中国式并购会有一些惊人的成功，但更多的是惊人的失败，因为中国人缺乏管理技能，更缺乏管理国际公司的经验。（见参考消息8月7日第四版）

面对愈演愈烈的资本市场的竞争，面对越来越多的中国企业的跃跃欲试，我打算利用3天左右得时间就三个案例进行回顾分析，以期得到一些结论。

今天我们将要回顾的是TCL并购汤姆逊


这件事情的具体的新闻背景大家可以进入上面的链结，在这里我不再赘述。

先来看看媒体对这个彩电界惊人的跨国并购案一年来的态度变化。

一年前，媒体对于TCL小鱼反吃大雨的壮举及其代表的中国企业大举并购的趋势，给予了太多的溢美之词：《TCL携手汤姆逊李东生“龙虎计划”霸气初成（链结）》

TCL掌门人的话语，更让我们看到了他的充足的信心和远大的抱负－－李东生在此间举办TCL集团人力资源招聘大会后澄清了业界对TCL并购的误解，他表示，TCL与汤姆逊的合资公司TTE计划在18个月后赢利。李东生自信地说，我可以很负责任地说，18个月后TTE能赢利。18个月大家可以来检查，我个人的信誉一项还算比较好，事实上，我觉得我们不到18个月就能赢利。（链结）

但是一年后繁华落尽，账面上的尴尬，不得不让人们重新审视这些现实，媒体的腔调也转了个大弯《并购之后"脱缰野马"般失控 TCL面对艰难时世（链结）》,

这个巨大的落差的形成的直接原因，是tcl股市表现愈发低迷这个不争的事实，自去年7月合并以来，tcl的股价从7.03RMB直降到8月3日的1.97BMB，仅合24美分。

面对账面上的尴尬，我们应当更多的去发掘深层的原因，经过阅读众多的评论文章，我发现桎梏TCL盈利的焦点集中于三个方面：

1技术投资上的决策失误。实际上，当年法国汤姆逊公司在面临这个变革的时候做出了错误的战略决策，把所有的钱都用在了对DLP(数字光处理技术)背投电视产品的技术开发上，而放弃了平板液晶电视技术的开发方向。现在的事实是背投电视产品的过渡期如此匆匆如昙花一现，平板电视的时代在欧洲迅速来临，这直接造成最近半年来曾经拥有欧洲8%份额的汤姆逊公司产品的落伍。虽然TCL马上就竭尽全力用液晶产品跟上欧洲市场的需求，但是有些东西是无法弥补的。战略投资方向上的南辕北辙，使得TCL一向很有信心的研发能力优势全无。这一点上，TCL吞下了为了补全中国企业研发能力和技术积累而让外国企业承担研发潜在危险的苦果。

2品牌定位的评估失误。在北美市场，汤姆逊彩电以RCA品牌销售，这个品牌原本被看作是一个有实力的成熟品牌，有着比较大的上升空间。但开始实际运营后TTE公司很快就发现，RCA这个产品的市场位置比原来想像中的要低得多。这些年来根本没有在这个品牌的营销渠道和市场推广上持续投入，RCA这个品牌没有被很好地维护和保养。

于是，TTE公司如今面临着一个尴尬的问题：他们当初已经为使用这个没落的品牌支付了费用，而如今他们却还需要支付更大的费用去提升这个没落品牌的价值并把其推向市场。如果是这样的话，显然非常不划算，他们必须考虑如果花费同样巨大的话，是否继续使用这个品牌，或者是索性推广自身的TCL的品牌。

品牌评估上的巨大落差，直接导致了原先一整套市场推广方案的作废。

3企业文化上的差异，这个也是绝大部分中国企业在西方的初期收购业绩不佳的原因之一，融合不同文化过程中存在这困难，这种文化差异是由地域上的距离，语言以及管理理念的不同造成的。李东生在管理方式上自己也承认更加倾向于东方的价值标准，在人情的考虑和对产品的研发销售的定位这一点上，和务实的欧洲人显然无法协调，这一点，在TCL后来的与阿尔卡特的手机合资中更加突出，并直接导致阿尔卡特撤资。

产品技术方向上的失误，品牌评估上的失误，企业文化上的难以短期融合，现在成为压在TCL头上的三座大山，使得李东生当年的18个月盈利的誓言的实现扑朔迷离。

TCL 对汤姆逊并购虽然成功了，但压在企业肩膀上的担子则更加沉重了。并购的成功不是豪言壮语以及主观意志所能左右的，我们应该想一想，手中握有近三万项专利的汤姆逊为什么抛弃彩电业务，原因很简单就是因为他们在这个领域失败了。那世界顶级公司干不成的事，与之相比一无专利优势，二无研发实力的TCL 想获得成功又谈何容易？

孙子兵法中有一句话叫做“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，。曾有人分析，在过去10年中，全球能赚到钱的彩电企业已经不多，而在未来10年中单纯靠彩电能赚到钱的企业更不会多。TTE 能成为凤毛麟角中的阳春白雪吗？从这个角度上来说，残酷的行业环境在战略上的决定了TCL 并购汤姆逊之后将面临极大的不确实性。从这个角度来讲，李东生无疑走了一步险险棋。

TCL 并购汤姆逊的巨大风险和繁华背后的巨大阴影，做为企业领袖的李东升不是没有看到。为此，李东升曾坦言自己几夜难眠，并用 “苟利国家生死，岂因祸福避趋之”来激励。而同样的和这个案例类似的联想集团老当家人柳传志的一句话，则听起来更让我们感到诸多的无奈，“这是中国企业难以拒绝的机会，但同时风险巨大”。

并购过程的成功并不代表是成功的并购。这可能就是TCL并购案例给我们的启示。

本文引用地址 (trackback):
http://www.nklog.org/trackback.php?id=115